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7月外占结售汇双双改善 跨境资金流动趋于平衡

发布时间:2017年08月17日 来源:第一财经

人民银行周三(8月16日)公布,2017年7月外汇占款余额减少46亿元人民币,较6月的343.15亿元,降幅大幅收窄。国家外汇管理局同日公布了当月银行结售汇数据,结售汇逆差155亿美元,较上月的209亿美元,逆差规模进一步收窄。

加上此前公布的外汇储备余额也出现连续6个月小幅回升,种种迹象表明,我国跨境资金流动逐渐回到平衡的格局。招商证券首席宏观分析师谢亚轩表示,下半年人民币对美元汇率仍将是“双向波动”,中国跨境资本外流的压力虽不大,但依然存在。

外汇收支弱平衡

数据显示,7月央行口径外汇占款余额减少46亿元人民币,至21.5万亿元,为连续第21个月下降,但是降幅较6月的343.15亿元大幅收窄。

今年2月以来央行外占降幅持续收窄

央行外汇占款自今年2月以来降幅就较此前减少,市场人士预计,随着外汇市场供求趋于平衡,跨境资金流出压力减缓,下半年央行外汇占款的缩减幅度将进一步收窄,甚至恢复小幅正增长。

谢亚轩表示,随着外汇市场供求已经相对均衡,央行向外汇市场供给外币的意愿减弱,而商业银行也可以自求平衡。这意味着央行外汇占款,与其他跨境资金流动指标,如结售汇、涉外收付款、央行官方外汇储备之间的差额和变动方向出现分化。

外汇局同日公布的银行结售汇数据佐证了上述判断。7月银行结售汇逆差155亿美元,环比下降26%,其中,银行代客结售汇逆差63亿美元,下降53%。当月远期结售汇签约顺差26亿美元,连续第4个月保持顺差。今年上半年银行结售汇累计逆差938亿美元,比2016年同期1738亿美元的逆差规模大幅收窄。

外汇局新闻发言人称,7月份我国跨境资金流动延续基本平衡格局,境内主体涉外收支行为更加平稳有序:第一,市场主体结汇意愿保持稳定,购汇意愿继续下降;第二,企业使用外币融资的积极性稳步提高;第三,个人购汇有所回落。

7月银行客户结汇与涉外外汇收入之比为62%,下降1个百分点;银行客户购汇与涉外外汇支出之比为63%,较6月回落4个百分点。企业用于偿还境内外汇贷款的购汇规模处于近几年较低水平,环比下降46%。7月个人购汇环比和同比分别下降35%和27%。

此外,外管局近日公布的外汇储备数据显示,截至7月末,外汇储备余额3.08万亿美元,较6月底上升239亿美元,为连续第6个月回升,已站稳3万亿美元。专家预计,今年下半年外汇储备余额仍将维持小幅波动。

外汇局新闻发言人在答记者问中表示,今年以来,我国经济稳中向好态势更趋明显,市场预期更加稳定,推动外汇形势明显好转。未来我国跨境资金流动将保持总体稳定,经济基本面的支撑作用进一步增强,国内市场扩大开放的效果有望逐步显现,境内主体对外资产负债调整也将趋于平稳。

资本外流压力仍存

资本外流压力趋缓,外汇收支趋于平衡,也与人民币汇率企稳有关。但这并不意味着资本外流的形势已经彻底扭转。谢亚轩表示,当前人民币汇率的“价”和跨境资本净变化的“量”已经出现背离。

二季度以来,美元整体走弱,主要货币对美元多数升值,人民币对美元汇率也有所升值。8月16日,人民币对美元汇率中间价报6.6779元,下调90个基点。但上周人民币对美元汇率连续五个交易日(8月7日至11日)上涨,人民币中间价调升586个基点。今年以来人民币对美元已累计升值约3.67%。

谢亚轩指出,人民币走强是内外多方面原因的结果:美元持续疲弱是最主要的外部因素,内部因素主要是逆周期因子被引入中间价报价机制。他观察国内跨境资金流动的多项指标显示,国际资本流动形势和国内外汇市场供求关系并非近期人民币走强的主要原因。

央行外汇市场自律机制秘书处今年5月末宣布,人民币汇率中间价报价模型中引入逆周期因子,进一步优化人民币汇率市场化形成机制。逆周期因子有助于中间价更好地反映宏观经济基本面,有助于对冲外汇市场的顺周期波动,使中间价更加充分地反映市场供求的合理变化,并且提高报价机制的规则性和透明度。

央行近日发布的二季度货币政策执行报告中也指出,引入逆周期因子不会改变外汇供求的趋势和方向,只是适当过滤了外汇市场的“羊群效应”。

谢亚轩认为,在加入逆周期调节因子之后,市场对人民币汇率的预期分化,不能简单由当前人民币汇率的持续升值来推断国内外汇市场供求关系变化。逆周期因子的引入并非单方向助推人民币升值,下半年人民币对美元汇率仍将是“双向波动”。中国跨境资本外流的压力虽不大,但依然存在,央行外汇占款难以显著增长,通过该方式对银行流动性的补充较少、银行“负债荒”的局面难改。

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